Belegger en schrijver Joel Greenblatt ontdekte een simpele manier om de markt consequent te verslaan. En ja—hij noemt het zelf de magische formule.
In zijn boek The Little Book That Beats the Market legt hij uit hoe het werkt. In dit artikel nemen we je mee in de kern van die methode, én hoe jij er zelf mee aan de slag kunt.
Key summary
Dit zijn drie belangrijke conclusies uit het artikel:
Wat de formule doet: goede bedrijven kopen (met een hoge return on capital) voor zeer lage prijzen (met een hoge earnings yield).
Tussen 1988 en 2004 behaalde de ‘magische formule-portfolio’ een gemiddeld rendement van 30,8% per jaar.Terwijl de markt over die periode gemiddeld 12,3% per jaar deed.
De magische formule werkt meestal, maar niet altijd. Over de 17 jaar uit het punt hierboven zaten bijvoorbeeld 3 opeenvolgende jaren van underperformance. Een sterk vertrouwen in de formule is dus essentieel.
Geen hogere wiskunde
De magische formule is eigenlijk heel eenvoudig. Geen lange berekeningen met moeilijke symbolen, maar slechts twee simpele criteria:
- Earnings Yield (winstrendement)
- Return on Capital (rendement op geïnvesteerd kapitaal)
Op basis hiervan stel je een portfolio samen van 20 à 30 aandelen, waarbij je elk aandeel precies één jaar vasthoudt. Daarna verkoop je het aandeel en vervang je het door een nieuw aandeel dat op dat moment hoog scoort op beide criteria.
Herhaal je dit proces meerdere jaren (bij voorkeur 10 tot 20 jaar), dan kun je de markt flink verslaan.
Resultaten uit het verleden..
Tussen 1988 en 2004 behaalde de magische formule een gemiddeld rendement van 30,8% per jaar, terwijl de markt gemiddeld 12,3% per jaar deed.
- €11.000 groeide na 17 jaar uit tot ruim €1 miljoen.
- Het marktportfolio was na dezelfde periode slechts €79.000 waard.
Dat verschil mag er wezen!
Dit zegt de earnings yield
Laten we eens goed kijken wat een hoge earnings yield en return on capital nou eigenlijk betekenen. We beginnen bij de earnings yield. Dit geeft aan hoeveel winst je krijgt ten opzichte van de prijs die je betaalt voor een aandeel.
Voorbeeld:
Stel, de winst per aandeel is €1,20 en het aandeel kost €12. Dan bereken je de earnings yield als volgt:
- €1,20 ÷ €12 = 10%
Is de winst per aandeel hoger, bijvoorbeeld €2,40 bij dezelfde prijs (€12), dan wordt de earnings yield:
- €2,40 ÷ €12 = 20%
Door zo naar aandelen te kijken, vind je bedrijven die relatief goedkoop zijn ten opzichte van hun winst. Kortom, je bent op zoek naar koopjes.
Dit zegt de return on capital
Vervolgens het tweede deel van de formule: return on capital. Een hoge return on capital geeft aan dat een bedrijf veel winst maakt ten opzichte van het geld dat geïnvesteerd is.
Voorbeeld return on capital:
Stel, je opent een winkel voor €400.000 en verdient jaarlijks €200.000. Dan is de return on capital:
- €200.000 ÷ €400.000 = 50%
Waarom is een hoge return on capital zo belangrijk? Het laat zien dat een bedrijf sterk staat en mogelijk een duurzaam concurrentievoordeel heeft. Dit voordeel kan ontstaan door een sterke moat of unieke marktpositie. Kortom, bedrijven met een hoge return on capital zijn vaak speciaal.
Herinvesteren met hoge return on capital
Daarnaast biedt een hoge return on capital bedrijven vaak een interessante kans: het opnieuw investeren van vers kapitaal (vaak winst) in het eigen bedrijf, met opnieuw een hoog rendement. Zo ontstaat een krachtig vliegwiel dat winstgroei naar indrukwekkende hoogtes kan stuwen. Compounding op z'n best.
Maar let op: dit geldt natuurlijk niet voor élk bedrijf. De bedrijven die de magische formule selecteert hebben deze eigenschap echter meestal wél. Sterker nog: dit is één van de redenen waarom deze formule juist díé bedrijven eruit pikt.
De magische formule werkt.. meestal
Maar als dit allemaal zo geweldig is, waarom volgt niet iedereen dan deze magische formule? Nou, omdat hij niet áltijd werkt.
In het eerder genoemde onderzoek presteerde het magische portfolio in 5 van de 12 maanden slechter dan de markt. Zelfs 1 op de 4 jaren bleef het portfolio achter. Sterker nog, tijdens die 17 onderzochte jaren was er zelfs één periode waarin het portfolio drie jaar lang underperformde.
Je moet dus écht overtuigd zijn van de kracht van deze formule. Anders zijn zulke periodes killing voor je rendement én je motivatie.
In Mister Market we trust
Om vertrouwen in de kracht van de formule te houden, is het belangrijk om even kennis te maken met Mister Market. Deze beroemde metafoor van Benjamin Graham beschrijft het gedrag van de aandelenmarkt als een emotionele belegger.
Op korte termijn laat Mister Market zich leiden door emoties. Hij slingert prijzen van extreem opgeblazen naar overdreven afgestraft—en weer terug. Maar op de lange termijn gedraagt hij zich heel anders: dan koopt en verkoopt Mister Market aandelen meestal tegen een eerlijke prijs.
De formule profiteert juist van deze driftbuien op korte termijn, vanuit de gedachte dat Mister Market uiteindelijk altijd terugkeert naar de werkelijke waarde van een aandeel. Met andere woorden: koopjes op de beurs worden uiteindelijk beloond. Dat kan even duren, maar vroeg of laat volgt de koers de onderliggende waarde.
Althans, in theorie.
Zelf de formule toepassen?
Is je interesse gewekt? Bouw dan zelf een magisch portfolio. Je hoeft alleen maar de stappen hieronder te volgen. Heel veel succes!
- Ga naar magicformulainvesting.com en registreer je.
- Kies de minimale marktkapitalisatie (marktwaarde) en hoeveel aandelen je wil ophalen (bijv. 30 of 50).
- Klik op ‘Get Stocks’ en je krijgt een lijst met bedrijven die hoog scoren op de magische formule.
- Koop 5 tot 7 aandelen uit die lijst. Gebruik hiervoor 20% tot 33% van het bedrag dat je dit jaar wilt investeren.
- Herhaal stap 4 elke 2-3 maanden tot je al je geld hebt ingezet. Na 9-10 maanden heb je dan een portfolio van zo’n 20 tot 30 aandelen.
- Verkoop elk aandeel na precies één jaar. Gebruik de opbrengst om nieuwe aandelen te kopen via dezelfde stappen.
- Herhaal dit proces jaar na jaar. Minimaal 3 tot 5 jaar, maar liever nog veel langer.
Tot slot nog een compliment voor Joel Greenblatt, de bedenker van deze strategie. Wat kan die man lekker schrijven. Vlot, grappig en leerzaam tegelijk.
Dus ook al heb je nu de belangrijkste inzichten te pakken—zijn boek "The Little Book That Beats the Market" blijft echt de moeite waard!
Het is een kansrijk, maar ook volatiel jaar. Onze PLUS-leden zijn voorbereid voor maar een tientje per maand:
✓ Actueel inzicht in onze portfolio's
✓ Exclusieve, diepgaande analyses
✓ Volledig toegang tot de community
